A Companhia Brasileira de Distribuição (CBD) é a maior empresa do setor varejista e opera 553 lojas em 13 estados do país. Atua sob três formatos: supermercados (
Pão de Açúcar, CompreBem e Sendas), hipermercados (
Extra) e lojas de produtos eletrônicos/eletrodomésticos (
Extra-Eletro).
Comentários sobre Desempenho de Vendas
As vendas brutas no 2o trimestre de 2005 totalizaram R$ 3.791,7 milhões, com crescimento de 1,2% sobre o mesmo período do ano anterior. As vendas líquidas atingiram R$ 3.157,1 milhões, representando um crescimento de 3,1% sobre o 2º trimestre de 2004. A Sendas Distribuidora obteve vendas brutas de R$ 772,0 milhões e vendas líquidas de R$ 665,0 milhões no trimestre.
No trimestre, as vendas mesmas lojas apresentaram crescimento nominal de 0,7% e queda de 6,6% em termos reais (deflacionadas pelo IPCA). Esse desempenho é resultado, principalmente, de um calendário desfavorável (base de comparação forte), visto que no ano anterior a Páscoa ocorreu no 2º trimestre e neste ano ocorreu no 1º trimestre. Além disso, a performance do período foi fortemente impactada por um cenário menos favorável ao consumo no país, com queda no nível de confiança dos consumidores e elevadas taxas de juros.
No semestre, as vendas brutas consolidadas alcançaram R$ 7.734,9 milhões, com crescimento de 8,0%, enquanto as vendas líquidas atingiram R$ 6.423,2 milhões, com crescimento de 9,4%.
Pelo critério mesmas lojas, o crescimento foi de 5,8%, com aumentos de 16,5% em produtos não-alimentícios e de 3,3% em produtos alimentícios.
As vendas mesmas lojas em termos reais, deflacionadas pelo IPCA, apresentaram queda de 1,6% no semestre. Se considerarmos a inflação de alimentos, calculada pelo índice FIPE-Alimentação, que no nosso entendimento reflete melhor a realidade da CBD, as vendas mesmas lojas apresentaram crescimento real de 1,1%.
É importante destacar que itens alimentícios de grandes volumes tais como arroz, soja, leite, carne, entre outros, apresentaram forte deflação de preços de venda nesse 1º semestre de 2005.
Vale destacar o comportamento das vendas mesmas lojas da Unidade de Negócio CompreBem, que apresenta taxa de crescimento real no acumulado do ano, e portanto, desempenho acima da média da Companhia.
Importante destacar que o número de clientes mesmas lojas apresentou crescimento de 1% no semestre. Por outro lado, diante da queda do nível de confiança dos consumidores, verificamos uma redução do ticket médio em termos reais, em função, principalmente de um menor consumo de itens considerados supérfluos e de produtos não-alimentícios.
Desempenho de Vendas Brutas em Termos Nominais
Obs.: Valores de vendas mesmas lojas incluem apenas lojas com, no mínimo, 12 meses de operação
Performance Operacional
Os comentários sobre a performance operacional a seguir referem-se aos números consolidados da CBD, que refletem integralmente os resultados operacionais da Sendas Distribuidora (associação da CBD com a rede Sendas no Estado do Rio de Janeiro).
Lucro Bruto
A Companhia registrou um lucro bruto de R$ 964,0 milhões no 2º trimestre de 2005, o que representou um crescimento de 6,3% sobre o mesmo período de 2004. A margem bruta do trimestre foi de 30,5%, quase um ponto percentual acima da margem reportada no 2º trimestre do ano anterior. Esse crescimento de margem, a despeito do período de vendas fracas, refletiu positivamente os seguintes fatores principais: i) uma gestão eficaz de preços, já refletindo avanços da Companhia no processo de Gestão de Categorias; ii) boas negociações com fornecedores e iii) efeito calendário, uma vez que a Páscoa, que representa um evento altamente promocional, ocorreu neste ano no 1º trimestre (em 2004 ocorreu no 2º trimestre).
Essa melhora também pôde ser observada na Sendas Distribuidora, que registrou uma margem de 30,9%, versus 29,8% no mesmo trimestre de 2004.
No 1º semestre a CBD apresentou um lucro bruto de R$ 1.907,2 milhões, com crescimento de 11,2% sobre o mesmo período do ano anterior. A margem do semestre foi de 29,7%, superior aos 29,2% registrados no 1º semestre de 2004.
Despesas Operacionais
Apesar do efeito calendário da Páscoa e da desaceleração verificada nas vendas mesmas lojas, a CBD registrou despesas operacionais sobre vendas líquidas de 21,3%, o mesmo patamar verificado no mesmo trimestre de 2004. Vale destacar a continuidade da trajetória consistente de redução nas despesas gerais e administrativas como percentual das vendas líquidas, que atingiu 3,6%, versus 4,0% no 2º trimestre de 2004, refletindo os ganhos de escala obtidos no período, bem como o programa de redução de despesas em andamento.
EBITDA
Como resultado do aumento da margem bruta e controle das despesas, a CBD registrou uma margem EBITDA no trimestre de 9,2%, superior aos 8,3% reportados no mesmo trimestre de 2004. O EBITDA do período atingiu R$ 291,5 milhões, com crescimento de 14,7% sobre o 2º trimestre de 2004.
A Sendas Distribuidora também mostrou neste trimestre um avanço em termos de margem EBITDA, registrando 5,8%, versus 4,3% no mesmo trimestre do ano anterior. Após a Companhia ter realizado inúmeros ajustes em despesas e ganhos de produtividade, o incremento da lucratividade operacional da Sendas Distribuidora estará condicionado ao aumento das vendas e conseqüente diluição de despesas. Acreditamos que este objetivo será um resultado natural de uma política de preços competitivos, dos nossos esforços em comunicação e do recente processo de revitalização das lojas.
No 1º semestre, a CBD apresentou um EBITDA de R$ 563,8 milhões, com crescimento de 19,9% sobre 2004. A margem EBITDA do período foi de 8,8%, superior aos 8,0% reportados no 1º semestre de 2004.
Resultado Financeiro
As despesas financeiras do trimestre totalizaram R$ 178,9 milhões, 13,3% superiores às despesas financeiras registradas no mesmo período de 2004, refletindo a elevação das taxas de juros no período. As receitas financeiras do trimestre atingiram R$ 115,6 milhões, com crescimento de 26,2% sobre o 2º trimestre de 2004, em função de maiores receitas com a aplicação do caixa e um período menos promocional para a venda a crédito de produtos duráveis.
A despesa financeira líquida do trimestre totalizou R$ 63,3 milhões, valor abaixo da despesa financeira líquida de R$ 66,3 milhões reportada no mesmo período do ano anterior. No 1º semestre, a despesa financeira líquida totalizou R$ 131,6 milhões, versus R$ 149,9 milhões no 1º semestre de 2004. Vale lembrar que o resultado financeiro da Companhia apresentará uma melhora significativa a partir do 3º trimestre deste ano, em função do ingresso de recursos da ordem de R$1,0 bilhão, como resultado da conclusão da transação com o Casino no início de Julho deste ano (vide fatos relevantes publicados pela Companhia em 04/05/2005 e 08/07/2005).
Lucro antes do Imposto de Renda
O incremento do lucro bruto e do EBITDA resultaram em um lucro antes do imposto de renda e das participações de minoritários e de funcionários de R$ 74,2 milhões, 24,6% superior aos R$ 59,5 milhões registrados em 2004.
Participações de Minoritários
O prejuízo líquido de Sendas Distribuidora atingiu R$ 26,5 milhões. Apesar da melhora de EBITDA acima comentada, Sendas Distribuidora ainda foi impactada negativamente por elevadas despesas financeiras líquidas no montante de R$ 35,6 milhões. O prejuízo líquido de Sendas Distribuidora gerou resultado de participações de minoritários de R$ 15,2 milhões para a CBD.
Lucro Líquido de R$ 64,2 milhões, com crescimento de 10%
O lucro líquido do trimestre totalizou R$ 64,2 milhões, 10,2% superior ao mesmo período de 2004, impactado por uma provisão de imposto de renda de R$ 21,2 milhões. No 1º semestre, o lucro líquido da Companhia totalizou R$ 121,9 milhões, versus R$ 86,1 milhões no mesmo período do ano anterior, representando um crescimento de 41,5%.
Capital de Giro
No 2º trimestre de 2005, o giro de estoques atingiu 42 dias, superior aos 40 dias registrados no ano anterior. O prazo médio com fornecedores foi de 49 dias, apenas 1 dia de diferença em relação aos 50 dias do 2º trimestre de 2004.
Investimentos
No 2º trimestre de 2005, os investimentos realizados totalizaram R$ 195,2 milhões (R$ 132,1 milhões no ano anterior). Os principais destaques do trimestre foram:
- Abertura de 3 novas lojas: 1 loja Pão de Açúcar em Campinas-SP e 2 hipermercados Extra, sendo 1 em São José dos Campos-SP e 1 na cidade de Natal no estado do Rio Grande do Norte;
- Construção de 3 hipermercados Extra e 2 supermercados Pão de Açúcar;
- Reforma de lojas, incluindo 27 lojas da Bandeira Sendas;
- Conversão de 12 lojas Pão de Açúcar em CompreBem;
- Inauguração de postos de combustíveis e drogarias;
- Investimentos em tecnologia da informação e logística.
As informações contidas nos quadros a seguir não foram revisadas pelos auditores externos.
Demonstração do Resultado Consolidado em Legislação Societária (R$ mil)
Obs.: Em atendimento à Instrução no 408/2004 da CVM, a Companhia está consolidando as informações financeiras da Pão de Açúcar Fundo de Investimento em Direitos Creditórios.
Balanço Patrimonial Consolidado em Legislação Societária (R$ mil)
Obs.: Em atendimento à Instrução no 408/2004 da CVM, a Companhia está consolidando as informações financeiras da Pão de Açúcar Fundo de Investimento em Direitos Creditórios.
* A CBD não apresenta exposição aos efeitos das variações cambiais uma vez que contrata operações de swap vinculados à variação do CDI nos empréstimos em moeda estrangeira.
Segmentação de Vendas Brustas por Formato (R$ mil)
Segmentação de Vendas Líquidas por Formato (R$ mil)
Composição de Vendas (% sobre Vendas Líquidas)
Dados por Formato em 30 de junho de 2005
Movimentação de Lojas por Formato
Índices de Produtividade (em R$ - nominais)
Vendas Brutas m2 / mês
Vendas Brutas por Funcionário / mês
Ticket Médio - Vendas Brutas
Vendas Brutas por Ckeckout / mês
* Os dados referentes a área de vendas, funcionários e checkouts foram calculados baseado em valores médios proporcionais ao período em que as lojas estiveram abertas.
Teleconferência de Resultados do 2 º Trimestre de 2005
A CBD realizará as teleconferências de divulgação dos resultados do 2 o trimestre de 2005 na quarta-feira, 10 de Agosto de 2005.
Teleconferência Local:
às 10:00h (horário de Brasília); 9:00h (ET USA). Para a inscrição, favor ligar alguns minutos antes do início da teleconferência para o telefone (55 11) 2101-1490, Código: CBD Webcast disponível no site www.cbd-ri.com.br. O Replay poderá ser ouvido após o término da Teleconferência através do telefone (55 11) 2101-1490, Código: CBD
Teleconferência Internacional:
às 11:00h (horário de Brasília); 10:00h (ET USA). Para a inscrição, favor ligar alguns minutos antes do início da teleconferência para o telefone (+1 973) 935-2401. O código é: CBD ou 6315550. Webcast disponível no site www.cbd-ri.com.br/eng. O Replay poderá ser ouvido após o término da Teleconferência através do telefone (+1 973) 341-3080. O código é 6315550.